咱们以为短期PVC不具备大幅反弹的动能，盘面大概率在60日均线之下承压震动的概率偏大，中长期还要重视需求端的实践康复状况。

  2月5日至今，受春节假期影响，下流需求康复欠安，季节性累库格式继续，商场缺少利多驱动，PVC主力合约敞开宽幅震动走势。短期来看，基本面宽松局势难改，本钱端支撑欠安，而主力合约上方又接近60日均线压力，因而作者觉得短期PVC不具备大幅反弹的动能，盘面在60日均线之下承压震动的概率偏大，中长期要重视需求端实践康复状况。

  在近几年新增产能不断投进的布景下，国内PVC产能基数继续走高，到2024年年底，国内PVC产能到达2786万吨，较2023年年底增加了2.2%。叠加1月底至今，PVC设备开工率坐落近年同期高位，在产能基数和设备开工率“双高”的布景下，2025年开年后PVC的周产值远高于近年同期水平。

  尽管上星期钦州华谊 40 万吨的设备和镇洋开展603213）30万吨的设备别离于2月10日和13日开端检修，PVC设备开工率及周产值略有下滑，但仍高于近年同期水平。到上星期，国内PVC的周产值到达47.39万吨，周环比下滑0.34%，同比上涨4.29%。

  需求端，工业企业春节前的备货行为透支需求，加之近期商场并未全面回暖，春节后国内PVC社会库存坐落近年同期高位。尽管元宵节往后下流有必定的补库需求，库存有下降趋势，但供给仍然偏宽松，库存降幅有限。据隆众资讯计算，到上星期，PVC社会库存环比添加4.05%，至85.62万吨，同比添加1.99%。与此同时，国内PVC出产企业厂库库存可用天数达7.9天，环比添加11.27%。

  值得注意的是，PVC期货规范仓单在每年的3月份最终一个交易日之前进行刊出。到2月17日收盘，PVC的注册仓单量到达6.8744万手，对应的库存量约34万吨，若后期仓单刊出转为现货，会对现货商场带来较大压力。中期来看，2月中下旬国内PVC设备坚持高开工率状况，暂未有企业发布检修方案；步入3月，渤化开展80万吨的设备方案轮修、宜宾天原38万吨的设备方案月底检修一周，投资者可继续重视设备检修的实现状况。

  从房地产以及下流消费商场来看，受春节假期影响，春节前下流企业存在必定的备货行为，节后下流商场复苏缓慢，元宵节前部分企业还处于罢工放假状况，对上游PVC形成必定的负反馈，所以PVC社会库存以及企业库存在元宵节前均开端累积。从房地产职业来看，全职业在元宵节后连续开工，本周下流商场需求边沿好转，但需求提高起伏有限。多个方面数据显现，到上星期，国内PVC下流开工率较前一周显着上升，其间归纳开工率上涨至23.75%，PVC管材和PVC型材的设备开工率别离在25.63%和18%。按季节性规则来看，后期开工率仍有上行预期。

  方针层面，中央及当地继续出台利好方针，包含购房补助、加速城市更新等，以促进商场回暖。上半年“金三银四”的需求旺季即将来临，中长期商场心情有望得到改进。

  当时，我国PVC供给仍以电石法为主，占比在七成以上，乙烯法占有其他比例。从本钱端来看，春节后至今煤炭板块全体体现较差，和动力煤相关性较高的焦煤和焦炭价格在2月17日创下近期新低。尽管18日焦煤和焦炭价格有所反弹，但今年春节大都煤矿放假时间比较短，现在大部分煤矿现已连续回到正常状况出产，煤炭供给小幅增加，供给宽松的格式将连续，因而反弹的继续性和高度有待调查，短期对电石法PVC的本钱支撑力度有限。

  看向原油商场，尽管供给端音讯不断，但从中长期来看，原油累库压力仍然存在，油市供需宽松局势难改，缺少严重利好指引，因而对乙烯法PVC的本钱支撑力度有限。

  综上所述，咱们我们都以为短期PVC不具备大幅反弹的动能，盘面在60日均线下承压震动的概率偏大，中长期还要重视需求端的实践康复状况。