公司属于化学原料和化学制品制造业，细分为化肥行业（基本的产品为尿素、磷酸二铵）、氯碱行业（包括聚氯乙烯、烧碱等氯碱产品）和精细化工行业（包括季戊四醇、三羟甲基丙烷、保险粉等精细化工产品）。公司所从事的化肥、化工行业已处于成熟期，市场之间的竞争激烈。公司的磷酸二铵、气头尿素的市场竞争力行业领先，聚氯乙烯、烧碱装置的盈利水平目前居于国内同行业中上游水平。

  粮食安全备受各国重视，全球化肥需求有望提升。我国深入推动供给侧改革，化肥行业格局持续优化。政策方面，2024年1月，农业农村部《关于落实中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴工作部署的实施建议》发布，围绕提升粮食和重要农产品供给保障能力，明确要求“十四五”时期要稳定粮食播种面积、提高单产水平，就推动农业现代化等进行具体部署。中国是人口大国，粮食安全至关重要。基于粮食生产对肥料的刚性需求，预计化肥市场供需关系将长期稳定。

  氯碱行业是基础原材料产业，产品品种类型多，关联度大，下游产品达到上千个品种，大范围的应用于工业生产的所有的领域，与国民生活紧密关联。根据卓创资讯301299）、百川盈孚、隆众资讯有关数据，2023年国内氯碱行业总体延续稳定发展形态趋势，国内烧碱生产企业171家，总产能4,872万吨，净增109万吨，预计2024年将净增160万吨；国内聚氯乙烯生产企业71家，总产能2,782万吨，净增140万吨，预计2024年将净增64万吨。随国家一揽子稳经济政策效应逐步显现，新经济稳步的增长动能逐步增强，氯碱行业将面临一定的发展机遇。

  公司主要是做尿素、磷酸二铵等化肥产品和聚氯乙烯等化工产品的开发、生产和经营，向上具备电石产能，向下持续发展化肥和化工产业，从而建立了上下游密切关联的产业链。企业主导产品尿素、磷酸二铵、聚氯乙烯产能位居行业前列，季戊四醇产能排名全球第二、亚洲第一，在湖北、内蒙、青海、新疆等地拥有20余家分子公司，其中有12家高新技术企业。公司拥有国家级专精特新“小巨人”企业，湖北省“专精特新”中小企业、国家级智能制造示范工厂，国家级绿色工厂，多项产品荣获“国家级制造业单项冠军产品”及“湖北省制造业单项冠军”称号。

  尿素为白色颗粒或结晶状的固体化肥，是目前含氮量最高的中性速效氮肥，适用于各种土壤和农作物生长。农用尿素不但可以做单一肥料，还可以与磷肥、钾肥等其它营养成份一起制成混合肥料和复合肥料，起到平衡营养、促进作物增产的作用。尿素还可以作为牛、羊等反刍动物的补充饲料。工业用尿素主要用于高聚物合成材料，还可以作为添加剂、软化剂、炼油脱蜡剂、林业的木材处理剂等，并且用于医药和试剂生产中，如酰脲、造影显影剂、止痛剂、漱口水、甜味剂等。

  磷酸二铵（DAP）又称磷酸氢二铵，是含氮、磷两种营养成分的复合肥。呈灰白色或深灰色颗粒。磷酸二铵是重要的高浓度氮磷复合肥料，可用作粮食作物、经济作物、蔬菜及果树的基肥，也可作为追肥，对粮食作物和其他经济作物有明显的增产作用。

  聚氯乙烯（PVC）是一种热塑性树脂，由于它具有优良的耐化学腐蚀性、电绝缘性、阻燃性、质轻、强度高、且易加工、成本又低，因而PVC制品广泛用于工业、农业、建筑、电子电气以及人们生活中的各个领域。PVC硬质制品可代替金属制成各种工业型材、门窗、管道、阀门、绝缘板及防腐材料等，还可作收音机、电话、电视机、蓄电池外壳及家具、玩具等。PVC软质品可制成薄膜、雨披、台布、包装材料及农用薄膜，还可制成人造革、电线、电缆的绝缘层。

  通过多年的经营发展，公司已形成一套完整的采购管理系统和成熟的采购模式。目前公司及下属子公司生产所消耗原材料的采购主要由公司统一管理，其中，电石、天然气、磷矿石、硫磺、兰炭、原料煤等主要生产原料由公司结合生产经营备货需求集中采购，其他物资燃油、蒸汽及其他临时性需要的耗材、耗件则按照各部门需求情况统一采购。公司以满足生产经营需求为基础，通过研究市场、预判趋势，灵活调整库存。

  公司购买电石、天然气、磷矿石、硫磺、兰炭、原料煤等主要原料，以水、电力、蒸汽作为能源，通过脱硫、转化、变换、脱碳、压缩、合成得到中间产品合成气、合成氨（液氨）；再以其为原料，经过压缩、结晶、蒸馏或与其他原材料等进行物理、化学反应，获得产成品氮肥、磷肥以及其他化工产品对外销售。

  化肥销售模式主要是贸易商买断式销售，贸易商客户是独立的市场主体，公司无权对贸易商的自主经营行为进行干涉。经过多年的发展，公司已建立了完善的销售管理数据库以及《产品销售管理制度》《产品出货管理办法》等制度，将贸易商根据销售能力、销售规模等指标进行分级，并根据级别的不同给予不同的待遇。目前贸易商需通过严格的审核后才有资格进入公司销售网络，并由公司销售部门根据年度销售业绩评估决定是否进行升级或降级。

  化工产品销售模式采用贸易商买断式销售和直销相结合的销售模式，其中化工产品买断式销售与化肥产品模式基本一致。公司化工产品直接销售主要是依靠化工产品销售部业务员与客户直接接触的一种销售方式，其主要依靠业务员发掘聚氯乙烯、季戊四醇等化工产品的下游客户，并向客户提供样品、试用、下单、培训等一系列服务。

  1、报告期内，公司持续提升经营管理水平，紧跟主流产品尿素、磷酸二铵、聚氯乙烯、烧碱市场行情，动态调整生产节奏，大力推进高附加值产品研发及市场开发力度，实现主营业务稳健高速增长。

  2、公司贯彻落实长江大保护战略要求，抢抓沿江一公里化工企业关改搬转重大机遇，推动产业向绿色化、低碳化、循环化、智慧化转型升级。上半年投产的合成氨项目采用先进的水煤浆气化工艺，运行能耗达到行业领先水平，进一步增强化肥产品盈利水平和市场竞争力。同时，公司进一步聚焦主业，通过回购控股子公司宜化肥业少数股东权益、投资建设磷铵项目、剥离低关联度资产、延伸布局氟化工产业等举措，持续提升主营核心产品产能的集中度。二、核心竞争力分析

  公司所处行业涵盖煤化工、氯碱化工600618）、磷氟化工、精细化工领域，主导产品中，尿素产能为156万吨/年，处于行业前列；磷酸二铵产能为126万吨/年，市场占有率位列全国第四；聚氯乙烯产能84万吨/年，位列国内PVC产能前十；

  季戊四醇产能约6万吨/年，产能排名全球第二、亚洲第一。报告期内，公司2023年向特定对象发行股票的募投项目，即洁净煤加压气化多联产技改搬迁升级项目达到预定可使用状态，公司综合成本进一步降低，原材料供应得到进一步保障。此外，公司与宜昌高新技术产业开发区管理委员会、多氟多002407）新材料股份有限公司签署意向性框架合作协议，共同建设多氟多宜化华中氟硅产业园项目，按照延链补链、产业耦合发展合作模式，重点发展下游氟硅材料和电子化学品等全产业链，将进一步提升企业在相关产业的市场竞争优势。

  公司采取上下游一体化的运营模式，既保证公司获得利润的稳定性，也保证公司在一体化的经营中有效降低成本。公司充分发挥宜昌磷矿资源优势，利用地处北煤南运大通道的有利区位，通过一体化经营降低成本。原煤加工得到液氨等中间产品，液氨、磷矿用于生产磷酸二铵、复合肥，磷酸二铵生产过程中副产氟硅酸用于生产氟化铝；甲醇用于生产季戊四醇，季戊四醇副产甲酸钠用于生成保险粉，各级产品均能得到充分利用，有效降低运输成本。液氨、硫酸生产过程中副产蒸汽用于其它产品供热。

  近年，公司利用沿江1公里搬迁契机，实现各产业在同一园区集聚，不断强化对资源的集约化利用，持续完善产业发展循环、余热利用循环、伴生资源和固废综合利用等特色循环链，实现“资源-产品-废弃物-资源化再利用-新产品”循环发展，努力构建科技含量高、经济效益好、资源消耗低、环境污染少的生态型绿色集群。

  公司自成立以来始终致力于尿素、磷酸二铵等化肥产品和聚氯乙烯等化工产品的生产和销售，公司是亚洲最大、全球第二的季戊四醇生产企业，主要产品尿素、磷酸二铵、聚氯乙烯产能均位于行业前列，具有一定的规模优势。

  公司历来重视技术研发，全面推进科技创新、打造“宜化”品牌，为实现企业高质量发展奠定坚实基础。公司加快宜化自有研发体系建设，高标准建设研发管理组织体系，对内为研发人员技术创新提供优厚激励机制，对外聘请多名国内外行业专家作为技术指导，聚集大批相关领域技术骨干为产业发展赋能。公司与国内16家知名高校及科研院所建立紧密的产学研合作关系，加速技术成果转化和应用。现有专利350余项，承担多项国家和地方重大科技计划项目，陆续开发、引进、应用多项先进技术。自主整合打造TMP轻重组分梯级利用工艺。围绕磷化工升级过程中磷石膏“清存量、减增量”核心理念，自主研发湿法磷酸联产高纯白石膏工艺，实现传统湿法磷酸装置技术突破。立足产业基础，完成消光五型树脂、特种八型树脂、电子级片碱、C2型低汞触媒等新产品研发。此外，公司积极参与国家、行业、地方标准的制定30余项，推动行业技术进步。公司2023年度获得多项省级科学技术进步奖，电石法PVC多元催化分段调控聚合绿色生产关键技术及产业化获得湖北省科学技术进步奖二等奖；氯碱化工清洁生产关键技术研究与应用示范获得青海省科学技术进步奖三等奖。

  公司在磷资源富集地区宜昌及周边地区松滋设立磷酸二铵生产基地，充分发挥长江黄金水道优势。在内蒙古、新疆、青海等西部地区设立生产基地，当地煤、电、天然气资源丰富，原材料价格相对低廉，有利于提高公司产品的市场竞争力，增强上市公司持续盈利能力和可持续发展能力。

  公司紧紧围绕“深入打好污染防治攻坚战”，不断加大对生态环境保护的投入，完善水、气、固废等污染防治设施，进一步提高生态环境治理体系和治理能力，坚定不移走生态优先、绿色发展之路。公司积极践行长江大保护，全面落实“双碳”政策，以“关改搬转”为契机，开展产业结构的绿色低碳转型，推进节能低碳和清洁生产技术装备更新，推进工艺流程升级；稳妥推进能源低碳转型，积极发展分布式光伏，提升非化石能源利用比重；深入推进循环经济助力降碳行动，大力发展资源循环利用产业，推动再制造产业高质量发展。公司积极推进磷石膏“前端减量、中端提级、末端应用、全程治理，全资子公司磷石膏科技公司荣获2023年度中国磷复肥工业协会系统磷石膏综合利用“技术创新领跑者”称号，推动企业发展绿色化、低碳化。

  公司具有品牌优势和渠道优势，“宜化”牌系列商标属于国家驰名商标，公司产品尿素、聚氯乙烯、烧碱等通过多年的发展形成了稳定的遍及全国的销售渠道和销售网络，公司主导产品季戊四醇、磷酸二铵出口日本、韩国、印度、巴基斯坦和东南亚地区。公司依靠严格的生产管理保证了产品质量的可靠与稳定，也提高了产品在市场竞争中的优势，形成了市场信誉较高的品牌优势。

  公司构建了完善的管理体系，实施精细化管理，严格预算管理，严控建设成本，强调源头降成本、过程控费用、终端增收益，优化市场运营，实施产销联动，开展战略合作，追求合作共赢，强化绩效考核，提高企业效能，增进员工福祉，相继推出企业年金、股权激励等措施提升凝聚力。三、公司面临的风险和应对措施

  公司产品的原材料主要是磷矿石、硫磺、煤炭等大宗商品，易受国际、国内市场价格影响。如果未来主要原材料供求情况发生变化或者价格产生异常波动，而公司产品价格不能及时做出调整，将直接影响公司产品的毛利率水平和盈利能力。公司将高度关注宏观经济变化，通过不断加强内部控制与成本管理，积极拓展国内、国际市场积极应对。

  公司主要产品尿素和磷酸二铵的下游应用主要是农业领域，烧碱和聚氯乙烯的下游应用涉及制铝、板材型材等行业，其最终应用于建筑业、交通业、造纸业、印染业等诸多国民生产领域，公司所在行业具有一定的周期性。公司将高度关注行业上下游产业链变化趋势，持续改进工艺和设备管理上的水准，积极探索培育新的利润增长点予以应对。

  随着社会环境保护意识不断增强，国家环保标准趋严，作为化工企业，公司存在一定程度的环保风险。公司将主动执行新的环保法律法规及地方政策，及时适应新要求，通过强化管理，采用新技术降低消耗和排放量等措施，防范环保风险的发生。公司为化工和化肥生产企业，部分装置存在高温高压反应，可能因设备故障、生产人员操作失误甚至自然灾害等原因发生安全生产事故。公司始终把安全生产和环境保护作为生产管理重点，通过强化管理、人员培训以及通过技改升级提高自动化控制水平等防范安全环保风险的发生。

  已有10家主力机构披露2024-06-30报告期持股数据，持仓量总计3343.16万股，占流通A股3.32%

  近期的平均成本为11.20元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构觉得该股长期投资价值较高。

  限售解禁：解禁751.4万股(预计值)，占总股本比例0.69%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，真实的情况以上市公司公告为准)

  限售解禁：解禁751.4万股(预计值)，占总股本比例0.69%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，真实的情况以上市公司公告为准)

  限售解禁：解禁1002万股(预计值)，占总股本比例0.93%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，真实的情况以上市公司公告为准)

  限售解禁：解禁5051万股(预计值)，占总股本比例4.66%，股份类型：定向增发机构配售股份。(本次数据根据公告推理而来，真实的情况以上市公司公告为准)

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