全体来看，2024年，PVC是化工板块体现最弱的种类，全年除了5月以及9月两次方针利好推进期价短期大涨之外，其他时刻价格根本呈现下行态势，且一度跌破5000元／吨大关，跌至10年来的最低点。不过进入2025年，PVC期价逐步止跌并暂时打破前期底部，可是根本面缺少实质性利好，上涨之路仍然困难重重。

  尽管电石及兰炭价格全体走势偏弱，可是比较本钱端，PVC体现更差，外采电石法PVC上一年下半年以来持续处于亏本状况，亏本起伏一度到达1000元／吨，仅次于2021年环保趋紧下电石暴升后的PVC亏本。长时刻亏本布景下PVC公司制造积极性不高，单个非氯碱一体化企业PVC现已有停产痕迹。

  近几年国内房地产职业进入弱周期，PVC内需缺少亮点，而出口添加某些特定的程度上缓解国内供需矛盾。我国PVC出口印度约占总出口量的一半，上一年以来印度为削减对我国PVC进口的依靠，一方面进步反倾销税，另一方面提出BIS认证系统，进步进口门槛。不过上一年年末印度暂时推迟了BIS认证系统的落地时刻，我国PVC企业出口门槛压力暂时缓解，春节前纷繁借此机会抢出口，出口订单显着增多，缓解了国内PVC的供需压力。

  受春节假期罢工放假要素影响，春节前PVC终端企业多有备货常规，上一年年末PVC期货呈现显着止跌反弹信号，现货价格也在5000元／吨邻近体现出较强的抗跌性，商场抄底意向增强，春节前下流备货积极性显着提高。春节前PVC下流企业订单量到达前史峰值，部分企业预售周期较长，部分企业预售至2月下旬，单个企业乃至一度呈现封盘惜售痕迹，需求端时间短改进也在某些特定的程度上对PVC商场构成支撑。

  尽管外采电石法PVC亏本显着，可是国内大都PVC出产企业为氯碱配套企业，氯碱归纳赢利仍然可观。上一年年末以来烧碱依靠下流氧化铝投产预期价格一路上涨，现货价格打破3000元／吨大关，即使近期烧碱期货价格大跌，可是烧碱现货价格抗跌，氯碱归纳赢利仍然在300元／吨左右。烧碱的高赢利掩盖PVC亏本后仍然全体盈余，使得PVC亏本布景下的本钱支撑打折扣。

  计算多个方面数据显现，现在PVC开工率在80%以上，周度产值打破45万吨大关，均为前史同期最高值。PVC企业在氯碱归纳赢利支撑下坚持高位，而新装置又连续投产，据计算，2025年PVC方案新增产能超越250万吨／年，为近几年来新高，产能基数添加叠加开工率居高不下，PVC供给端压力或将持续保持。

  PVC下流中80%与房地产及基建职业休戚相关，而现在国内房地产职业进入弱周期，长时刻保持低迷态势，使得PVC也成为体现最差的工业品之一。尽管国内频频出台有关方针利好影响，乃至二手房数据也有回暖痕迹，可是新开工等职业数据仍然较弱，方针端利好难以有用下沉至终端构成实质性推力。

  综上所述，受房地产职业连累，PVC近几年体现较差，尽管本年暂时呈现止跌痕迹，可是考虑房地产难有实质性改进以及供给端压力，PVC上涨也缺少持续性驱动。不过PVC现在现已跌至10年来新低，下方空间或已不大，短期大概率持续底部震动。可是后期PVC供需端存在改进或许，比方烧碱价格大跌后归纳赢利紧缩乃至有或许呈现亏本，到时PVC供给端压力有望缓解，PVC轻视值现状有望得到必定改进。（作者单位：齐盛期货）